Brigitte Le Bris, Managing Director, Global Bonds & Currency Natixis Asset Management
Unangenehme Wertschwankungen sind 2015 möglich
Wir rechnen mit einem weiteren schwierigen Jahr: Die vier wichtigsten Notenbanken inklusive der von China gehen getrennte Wege, aber die Erwartungen der Volkswirte stimmen derzeit überein. Außerdem befinden sich im Moment die Ölpreise im freien Fall und die weitere Entwicklung ist nicht absehbar. Sollte der Ölpreis weltweit noch deutlich stärker sinken, könnte dies das finanzielle Umfeld grundlegend verändern.
Short-Positionen bei US-Staatsanleihen bevorzugt
In Laufe dieses Jahres dürften US-Staatsanleihen im Wert von über 500 Mrd. USD emittiert werden. Wer aber wird diese Papiere kaufen? Natürlich werden europäische und japanische Anleger in US-Staatsanleihen investieren, um angesichts der anhaltenden quantitativen Lockerung in Europa und Japan von der Zusatzrendite dieser Papiere zu profitieren. Wir bezweifeln jedoch, dass dies ausreichen wird, um das Neuemissionsvolumen der US-Notenbank zu verarbeiten.
Indien wird attraktiver
In Indien werden derzeit viele wichtige Neuerungen umgesetzt. Für die nächsten Monate erwarten wir weitere Reformen, etwa im Hinblick auf den Grunderwerb oder Fragen der Besteuerung. Der Einbruch des Ölpreises sollte Indien zugutekommen, denn dadurch wird das Leistungsbilanzdefizit verringert. Die Nettoölimporte belaufen sich auf 5 % des Bruttoinlandsprodukts, die Kaufkraft der Konsumenten wird gesteigert, das Haushaltsdefizit reduziert. Außerdem sinkt in der Folge auch die Inflation, sodass indische Anleihen einen ebenso attraktiven „Carry“ bieten dürften wie die indische Rupie.
