Was denken Sie über Russland und die Ukraine?
Die langfristige Prognose für den russischen und den ukrainischen Markt ist trotz der ziemlich negativen Nachrichten positiv. Obwohl die jüngsten Ereignisse für hohe Emotionalität sorgen und die USA die Sanktionen verschärft haben, werden die Sanktionen der Europäischen Union aufgrund des hohen Ausmaß an gegenseitiger Abhängigkeit zwischen den europäischen Ländern und Russland wohl eher begrenzt ausfallen. Hinzu kommt, dass die Abhängigkeit von Europa für Russland immer noch die wichtigste Handelsbeziehung darstellt, auch wenn das Land versucht, den Handel mit China auszubauen. Außerdem muss Russland seine Wirtschaft wiederbeleben und das kann nur geschehen, indem Investitionen ermutigt werden, nicht nur von den Russen selbst, sondern auch aus dem Ausland. Trotz der jüngsten Störungen funktionieren beide Volkswirtschaften und seit die Preise der Unternehmen gesunken sind gibt es Gelegenheiten, Aktien zu angemessenen Bewertungen zu kaufen.
Was ist Ihre Prognose für die Aktienmärkte in China und Hongkong?
Angesichts der Tatsache, dass Anleger in Hongkong in der Lage sei werden Aktien mit der Bewertung „A“ zu kaufen, kann die Prognose für den Aktienmarkt in Hongkong nicht von der Prognose für China und den chinesischen Markt getrennt werden. Die Aussichten für China sind aufgrund des von der chinesischen Regierung angekündigten 10-Punkte-Reformprogramms sowie dem fortlaufenden Wachstum der chinesischen Wirtschaft gut. Man darf nicht vergessen, dass das 10%ige Wachstum 2010 der chinesischen Wirtschaft ungefähr 800 Mrd. US-Dollar zugeführt hat, während ein 7%iges Wachstum dieser Wirtschaft im letzten Jahr bereits 900 Mrd. US-Dollar einbrachte. Daher bedeutet eine Verlangsamung der Wachstumsquote nicht, dass der Wirtschaft tatsächlich weniger Geld zugeführt wird. Außerdem sind die Bewertungen der Aktien in Hongkong angemessen, was für wertorientierte Investoren gut ist.
Wie beurteilen Sie die Zusage der US-Notenbank Federal Reserve, die Zinssätze „über einen beträchtlichen Zeitraum“ niedrig zu halten – sind Zinssätze für Anleger in Aktien aus Schwellenländern wichtiger als das Programm zur Rückführung expansiver geldpolitischer Maßnahmen (Tapering)?
Zinssätze sind nicht der einzige Faktor, der die Bewegungen der Aktienmärkte bestimmt. Tatsächlich hat es Zeiten gegeben, in denen steigende Zinssätze steigende Aktienpreise zur Folge hatten. Wir müssen uns daher vor der Annahme hüten, dass das Ende niedriger Zinssätze automatisch einen Rückgang der Aktienpreise nach sich zieht. Die Zentralbanken auf der ganzen Welt, einschließlich der Federal Reserve in den USA, glauben, dass sie ihre Volkswirtschaften durch bleibend niedrige Zinssätze beleben können, aber dieser Aspekt ist nur einer von vielen Faktoren. Der wichtigste Faktor sind unserer Ansicht nach Reformen sowie der Abbau von Bürokratie im Regierungsapparat und hoher Steuern.
