- Mangelnde Beteiligung von Anlegern an US-Small Caps aufgrund der Dominanz von Mega Caps schafft eine enorme Chance für geduldige Anleger
- Aperture Discover Equity verwaltet ein konzentriertes Portfolio von 20 bis 30 Positionen; es begrenzt die Kapazität, um die Chancen für die Anleger zu wahren und die Alpha-Generierung zu priorisieren.
- Die Anlagestrategie zielt darauf ab, Unternehmen zu bevorzugen, die von evolutionären Veränderungen sowie von aufkommendem oder langanhaltendem säkularem Rückenwind profitieren.
Warum erwarten Sie, dass US-Small Caps im Jahr 2024 glänzen werden?
In den letzten zehn Jahren sind die Small Caps deutlich hinter den Large Caps zurückgeblieben, was vor allem auf den Erfolg einer Handvoll Mega-Cap-Tech-Aktien zurückzuführen ist. Wie die meisten wissen, hat diese Dominanz einiger weniger Mega-Caps zu einer historisch hohen Marktkonzentration geführt, die es seit den 1970er Jahren nicht mehr gegeben hat. Infolgedessen mussten sich die Anleger auf der Suche nach Renditen nicht wie in der Vergangenheit nach unten im Spektrum der Marktkapitalisierung bewegen. Unserer Ansicht nach hat dies zu einem übermäßigen Vertrauen in passive Indexnachbildungsstrategien geführt, und infolgedessen ist die Beteiligung an dieser Anlageklasse zurückgegangen.
Dies hat unserer Meinung nach zu einem etwas ignorierten Markt geführt, der unserer Meinung nach eine enorme Chance für geduldige Anleger bietet. Die Bewertungen von Small Caps sind heute im Durchschnitt etwa 20% günstiger als die von Large Caps, und sie befinden sich auf historischen Tiefstständen, was unserer Meinung nach eine gute Kaufgelegenheit darstellt.
Die letzten Jahre waren für Small Caps aufgrund der restriktiven Geldpolitik besonders schwierig, da Small-Cap-Indizes in der Regel stärker gehebelt sind als Large Caps und als wirtschaftlich empfindlicher gelten. Inzwischen gibt es jedoch Anzeichen für eine Trendwende bei der Performance von Small Caps. Die US-Wirtschaft ist nach den meisten Maßstäben immer noch gesund - ebenso wie der Arbeitsmarkt - und obwohl es Anzeichen für eine Verlangsamung gibt, hat die Erwartung von Zinssenkungen der Fed die Performance von Small Caps in der Regel unterstützt.
Über die Marktdynamik hinaus sehen wir in vielen Bereichen des Small-Cap-Marktes eine Beschleunigung der Gewinnentwicklung. Viele konzentrieren sich zwar auf die Großunternehmen, die von der KI profitieren, doch die Technologie ist traditionell auch für kleinere Unternehmen ein Gewinnbringer - neue Umsatzquellen und betriebliche Effizienz werden durch technologische Fortschritte gefördert.
