Anleger in Gesundheitsaktien wurden im Jahr 2023 enttäuscht. Während Technologiewerte mit Mega-Caps die globalen Aktienmärkte inmitten der Begeisterung über Künstliche Intelligenz (KI) antreiben, sind andere Sektoren ins Hintertreffen geraten. Der MSCI World Index stieg bis zum 31. Oktober um 7,9% in US-Dollar, während der MSCI World Health Care Index um 6,0% fiel.
Wachstumsprognosen trotzen schwachen Erträgen
Innerhalb des Sektors haben wir eine große Bandbreite an Erträgen gesehen (Abbildung). So haben beispielsweise Pharma- und Gesundheitstechnologieunternehmen leicht nachgegeben, während die Aktien von Unternehmen aus dem Bereich Life-Sciences-Tools und -Dienstleistungen um 21,6% gesunken sind. Gleichzeitig verzeichneten jedoch alle Branchengruppen innerhalb des globalen Gesundheitssektors positive Konsensprognosen für das Gewinnwachstum im Jahr 2024 gegenüber 2023.
Ende Oktober wurde der MSCI World Health Care mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (2024) von 16,2 gehandelt, was einem Aufschlag von 5,2% gegenüber dem MSCI World entspricht. In der Vergangenheit wurde der Sektor jedoch mit einem größeren Aufschlag gegenüber dem breiteren Markt gehandelt. Aufgrund der sinkenden Aktienkurse und des positiven Gewinnwachstums halten wir die Bewertungen von Gesundheitsaktien im historischen Vergleich für attraktiv. Auf der Grundlage der Kurs-Gewinn-Bewertungen der letzten 10 Jahre sind die meisten Branchen des Gesundheitswesens unterhalb des 40. Perzentils aller monatlichen Beobachtungen bewertet.
Qualitätsunternehmen für unsichere Zeiten
Aktive Anleger können attraktiv bewertete Unternehmen finden, die von beständigen Wachstumstrends in diesem Sektor profitieren. Dazu gehören Diagnostik- und Life-Sciences-Unternehmen, die zur Verbesserung der Früherkennung von Krankheiten beitragen, sowie Technologieunternehmen, die von der Einführung KI-gesteuerter Lösungen im Gesundheitswesen profitieren können. Innovative Ausrüstungsunternehmen entwickeln auch neue Wege, um die Ergebnisse zu verbessern – zum Beispiel durch Roboterchirurgie und andere Arten von minimalinvasiven Verfahren. Biotechnologie-Aktien sind relativ teuer, weshalb Anleger besonders darauf achten müssen, ob das Geschäfts- und Wachstumsprofil eines Unternehmens aus dieser Gruppe den Kurs rechtfertigt.
Viele Wachstumstrends im Gesundheitssektor werden durch die Notwendigkeit von Effizienz und Kosteneinsparungen in den Gesundheitssystemen auf der ganzen Welt angetrieben. Daher gehen wir davon aus, dass diese Trends langfristig anhalten und nicht durch eine Konjunkturschwäche entgleisen werden. Der Schlüssel zum Erfolg für Aktienanleger liegt unseres Erachtens darin, in das Geschäft und nicht in die Wissenschaft zu investieren. Das bedeutet, dass Anleger nach Gesundheitsunternehmen mit qualitativ hochwertigen Geschäftsbereichen suchen und es vermeiden sollten, die Ergebnisse wissenschaftlicher Forschung und Entwicklung vorherzusagen, was bekanntermaßen sehr schwierig ist. Diese Gesundheitsunternehmen sind gut gerüstet, um kurzfristige Marktschwächen zu überwinden und den Aktienanlegern innovative Quellen für beständiges Wachstum unter schwierigen Bedingungen zu bieten.
