Der BAWAG PSK America Blue Chip Stock wurde im Mai 1999 aufgelegt und wird von Herbert Perus verwaltet. Seit November 2002 wird Perus von Forstmann-Leff Associates in New York beratend unterstützt. "Wir wollten unsere Stärke im europäischen Bereich ausbauen und haben uns deswegen einen ausgezeichneten US-Berater ins Boot geholt", so Perus zu den Gründen, warum sich die BAWAG PSK für Forstmann-Leff entschieden hat.
Wer ist Forstmann-Leff?
Die zehn Fondsmanager des 1968 gegründeten Hauses verwalten etwa 4 Mrd. US-Dollar für großteils institutionelle Kunden. 19 Mio. Euro macht davon derzeit der BAWAG PSK Fonds aus. Als fondsverantwortlicher Portfoliomanager fungiert aber weiterhin Herbert Perus von der BAWAG PSK Invest. Er war einer der Referenten beim Investmentkongress iCON 2003 an der Wirtschaftsuniversität Wien.
Fondsperformance überzeugt
Der Fonds investiert in ein Universum aus 600 Aktien (S&P 500 und Nasdaq 100). 60 davon finden derzeit den Weg ins Portfolio. Als Benchmark dient der S&P 100, welche der Fonds seit Auflage geschlagen hat: -5,6 Prozent beim Fonds vs. -20,2 beim S&P 100 auf Euro-Basis (siehe Chart rechts). Aber auch in diesem Jahr braucht sich der Fonds nicht verstecken: Mit +24 Prozent seit Jahresbeginn liegt der Fonds auf Platz 11 von 198 in Österreich zum Vertreib zugelassenen US-Aktienfonds. Die Benchmark (+5,5 Prozent YTD) konnte man dabei klar schlagen. Und auch die risikoadjustierte Performance sieht gut aus: In den letzten drei Jahren erzielte der Fonds eine annualisierte Sharpe Ratio von 0,05. Besser nur noch der Vontobel US Value Equity mit 0,31.
Hälfte der Outperformance durch Währungsabsicherung
Grund war dafür vor allem die Währungsabsicherung, der Fonds sichert sich mittels Derivate gegen US-Dollar Schwankungen ab. "Etwa 50 Prozent der Outperformance in diesem Jahr deswegen erfolgt", erklärt Perus.
Portfolio sehr zyklisch ausgerichtet
Aktuell sind Technologie- und Finanzwerte übergewichtet, nichtzyklische Konsumwerte dagegen untergewichtet. „Wir gehen von einer weiterhin rasanten Konjunkturerholung in den USA aus“, erläutert Perus die Gründe.
Viele Gründe für steigende Aktienkurse
Überhaupt gibt sich Perus sehr optimistisch für den weiterhin Verlauf der US-Börsen: „Das aktuelle Budgetdefizit fließt direkt in den Konsum, die Neuverschuldung ist fast bei null und fallende Spreads deuten auf weiterhin steigende Aktienkurse hin.“ Aus diesem Grund sollten US-Aktien in keinem Portfolio fehlen: „Das Modell der Federal Reserve zeigt eine historische Unterbewertung der Aktien gegenüber Anleihen von 23 Prozent an. Unser hauseigenes, auf KGV´s basierendes Modell, deutet in etwa auf das gleiche Aufwärtspotential hin“.
Anlegeroptimismus als Risikofaktor
Einzig skeptisch stimmt ihn der derzeitige Optimismus der Marktteilnehmer. Dieser liege aktuell auf einem historischen Hoch. Die Anleger seien derzeit noch optimistischer als 1992 oder 1999. „Und wenn alle positiv gestimmt sind, heißt das für Aktien nichts gutes“, warnt Perus schlussendlich vor allzu großen Optimismus.
Datenquelle: Lipper
Alle Daten per 31.10.2003
