High Yield: Outperformance ausgerechnet dank US-Energiesektor?

Warum der Kames High Yield Global Bond Fund in jüngster Vergangenheit ausgerechnet dank seines Exposures zum US-Energiesektor Outperformance generieren konnte, diskutierte e-fundresearch.com in einem Interview mit den beiden Fondsmanagern Phil Milburn und Claire McGuckin. Aegon Asset Management | 25.03.2015 19:58 Uhr
Phil Milburn, Kames High Yield Global Bond Fund
Phil Milburn, Kames High Yield Global Bond Fund
Archiv-Beitrag: Dieser Artikel ist älter als ein Jahr.
Der Kames High Yield Global Bond Fund bot im Februar eine starke absolute Performance und übertraf den Peergroup-Median um 1.95%. Das bessere Abschneiden ist vorwiegend der Titelauswahl zuzuschreiben. Der Fonds profitierte von seinen Positionen im US-Energiesektor, die sich im Berichtsmonat unglaublich stark entwickelten. Die beiden Co-Manager des Fonds, Phil Milburn und Claire McGuckin, beantworten nachfolgend einige Fragen. Der Fonds profitierte im Monatsverlauf von Gewinnen im Energiesektor, was angesichts der vielen eher negativen Nachrichtenbeiträge über Rohstoffe eine Überraschung darstellen dürfte?

Dank der jüngsten Stabilisierung des Ölpreises flossen wieder vermehrt Mittel in die Anlageklasse. Das Exposure des US-Hochzinsbereichs zum Ölsektor war längst nicht so stark, wie in einigen Medienberichten übertrieben dargestellt wurde. Mit dem Abflauen dieser Meldungen konzentrierten sich Anleger auf die eigentliche Story, die fundamental betrachtet gar nicht so schlecht ist. Aber wir sollten uns nicht täuschen lassen: Wir befinden uns schon in einem Releveraging-Zyklus, in dem amerikanische Unternehmen sich eher an die Aktionäre wenden als an die Anleiheninvestoren. Es hat jedoch bisher noch keine markante Aushöhlung der Bilanzen im großen Stil eingesetzt.

Können Sie uns einige Unternehmen aus dem Energiesektor nennen, die in diesem Monat positive Ergebnisse erzielt haben?

Claire McGuckin, Kames High Yield Global Bond Fund
Claire McGuckin, Kames High Yield Global Bond Fund
Wir haben im Februar unsere Beteiligung an Linn Energy reduziert. Uns gefällt das Unternehmen nach wie vor, aber wir haben das Gesamtrisiko des Fonds angesichts der starken Kursentwicklung verringert. Darüber hinaus profitierten wir von der Übernahme von Access Midstream Partners durch Williams, woraufhin die Anleihen von „High Yield“ auf „Mid-BBB“ heraufgestuft wurden. Wir behielten unsere Position bei. Wir erwarten eine Verengung der Spreads, da die Anleihen von nun an von Anlegern gekauft werden dürften, die im Investment-Grade-Bereich investieren.

Hat der Fonds im Berichtsmonat besonders erwähnenswerte Käufe getätigt?

Der größte Neuzugang des Fonds war der Versorger Viridian, der sofort auf unserer Liste der Top-Ten-Beteiligungen landete. Das Unternehmen muss sich zugegebenermaßen einigen Herausforderungen stellen, aber der angebotene Coupon der Neuemission von 7.5% erschien uns äußerst verlockend. Außerdem stiegen wir bei Petsmart ein, einer führenden Tiermarktkette, die sich auf Produkte und Dienstleistungen rund um Haustiere spezialisiert hat. Gewöhnlich vermeiden wir Positionen in Einzelhandelsketten, da sie anfällig für Veränderungen des Kundengeschmacks sind, aber die Heimtierbranche ist hochkonsolidiert und zeichnet sich durch eine außerordentlich loyale Kundenbasis aus.

Wer zählte im Februar zu den weiteren Top-Performern?

Den größten Beitrag zur Fondsperformance leistete Cablevision. Die negativen Auswirkungen von Hurrikan Sandy ließen im Jahr 2014 nach und die Konsolidierung der US-Kabelfernsehindustrie, über die schon seit längerem gemunkelt wird, hat sich in den vergangenen Quartalen beschleunigt. Auch Charter Communications profitierte von dieser Konsolidierung: Das Unternehmen konnte seinen Marktanteil nach der Übernahme von Time Warner durch Comcast vergrößern.

Anscheinend hat sich im Februar also auch der Kommunikationssektor gut entwickelt?

Ja, dem ist scheinbar so. Sirius XM Radio erwies sich für uns im vergangenen Monat als Gewinner. Die niedrigen Kapitalinvestitionen in den kommenden Jahren bescheren dem Unternehmen einen sehr robusten Bargeldzufluss. Auch die Fremdverschuldung, die der Zielvorgabe entspricht, gibt keinen Anlass zur Sorge. Ferner zählte Mobilfunkbetreiber Sprint zu den Top-Performern des Fonds.

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds oder Wertpapiers zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds oder Wertpapieren können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com AG wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com AG lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen. Das NewsCenter ist eine kostenpflichtige Sonderwerbeform der e-fundresearch.com AG für Asset Management Unternehmen. Copyright und ausschließliche inhaltliche Verantwortung liegt beim Asset Management Unternehmen als Nutzer der NewsCenter Sonderwerbeform. Alle NewsCenter Meldungen stellen Presseinformationen oder Marketingmitteilungen dar.
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