Erneute Sorgen um die europäische Peripherie haben für eine Konsolidierung der Aktienmärkte im April gesorgt. Die Finanzminister der Euro-Staaten verständigten sich auf eine Erhöhung des Umfangs des Euro-Rettungsfonds auf nun insgesamt EUR 700 Mrd. Spanien veröffentlichte das „sparsamste“ Budget seit 1975, welches durch Steuererhöhungen und Ausgabenkürzungen pro Jahr EUR 27 Mrd. einsparen soll. Ob diese Massnahmen reichen, um das strukturelle Defizit zu eliminieren, wurde jedoch angezweifelt. Bei den Auktionen kurz vor Monatsmitte forderten die Anleger für Neuemissionen aus Spanien und Italien wieder deutlich höhere Zinssätze als noch im Dezember. Die Renditen spanischer und italienischer Staatsanleihen sind auf über 6% resp. 5.7% angestiegen. Besser stehen die Wirtschaftsaussichten in Amerika, wo das Wachstum im 2012 vom IMF auf 2.1% geschätzt wird. FED-Chef Ben Bernanke erwähnte jedoch, es sei noch „etwas zu früh, um den Sieg zu verkünden“, und versprach, die Zinsen bis 2014 auf nahezu 0% zu belassen. Im Wahljahr 2012 ist die Fiskalpolitik auf Eis gelegt und die Anlegerstimmung muss bis mindestens November durch verbale Stützen alimentiert werden. Der Fonds gewann 1.6% (EUR / B-Anteile), 3.3% mehr als der Benchmark Stoxx Europe 600 TR Index, welcher -1.7% verlor. Am meisten zuzulegen vermochten die Sektoren Grundstoffe (+2.8%), Gesundheit (+2.3%) und Lebensmittel (+1.1%). Die schwächsten Sektoren waren Banken (-8.2%), gefolgt von Technologie (-6.8%) und Versicherungen (-6.5%). Finanztitel litten besonders unter dem steigenden Misstrauen an den Bond-Märkten. Am meisten zur Fondsperformance beigesteuert hatten Gerry Weber (+11.5%), Andritz (+7.8%) und Xstrata (+10.3%). ASM International (-7.4%), JC Decaux (-6.4%) und Adecco (-6.6%) haben die Fondsperformance am stärksten belastet. Der BB Entrepreneur Europe feierte Ende April sein 3 jähriges Jubiläum mit einer erfreulichen Bilanz. So vermochte der Fonds um 74.1% zuzulegen, 33.5% mehr als der Stoxx Europe 600 TR.
Mit seinem soeben abgeschlossenen Track Record über drei Jahre berechtigt der Fonds nunmehr für den Rating-Prozess von Morningstar. Dank seines exzellenten risiko-adjustierten Renditeprofils wurden dem BB Entrepreneur Europe Fonds auf Anhieb das Maximum von 5 Sternen verliehen.
POSITIONIERUNG & AUSBLICK
Christoph Pott von Cheuvreux hat es neulich treffend ausgedrückt: „Alle scheinen dem Euro-Projekt gegenüber negativ eingestellt zu sein, aber viele möchten positiv für Aktien sein.“ Auch wenn die makroökonomischen Indikatoren sich kurzfristig in Europa etwas getrübt haben und die politische Lage wieder unstabiler scheint, ist unser Szenario von einer mässigen Erholung im H2 nicht vom Tisch. Q1 war allgemein besser als erwartet, was durch die bisher publizierten Quartalszahlen der Unternehmen auch belegt worden ist. Die Wachstumsimpulse aus den USA und den Schwellenländern, insbesonde China, sind intakt. Dafür sprechen in den USA sowohl die Erholung im Wohnungsmarkt, das stabile Konsumentenvertrauen und die höhere Kreditvergaben. Auch die Minderung des Inflationsdruckes durch rückgängige Rohmaterialpreise hilft den Schwellenländern in ihrer expansiveren Geldpolitik. Alles in allem ist es ein nach wie vor fruchtbares - wenn auch nervöses - Umfeld für unser Stockpicking in eigentümergeführten Unternehmen.
INVESTMENT-FOKUS
Der Fonds investiert in börsennotierte eigentümergeführte Unternehmen in Europa, welche von einem Unternehmer oder einer Unternehmerfamilie mit mindestens 20% der Stimmrechtsanteile kontrolliert und massgeblich beeinflusst werden. Die Eigenschaften solcher Unternehmen – fokussiertes Geschäftsmodell, kurze Entscheidungswege, nachhaltige Geschäftspolitik und starke Unternehmerkultur – führen zu Innovationseffizienz, hoher Produktqualität sowie starker Kundenbindung und sie wirken sich nachweislich positiv auf den Aktienkurs aus. Das in diesem Anlagesegment erfahrene und in Unternehmerkreisen breit vernetzte Management-Team identifiziert mittels eines fundamentalen Bottom-up-Ansatzes die attraktivsten eigentümergeführten Unternehmen mit mittlerer als auch grosser Marktkapitalisierung und konstruiert aus 30 bis 40 Titeln ein über Länder und Sektoren diversifiziertes Portfolio.
ANLAGEEIGNUNG
Der Fonds hat zum Ziel, ein langfristig attraktives und kompetitives Kapitalwachstum zu erwirtschaften. Er eignet sich daher besonders für Investoren mit einem Anlagehorizont von mindestens fünf Jahren, die ihr Portfolio durch Anlagen in europäische eigentümergeführte Unternehmen diversifizieren wollen. Der Fonds weist die typischen Risiken auf, die sich aus Aktienanlagen in Europa ergeben.
FÜNF GUTE GRÜNDE
- Eigentümer- bzw. familiengeführte Unternehmen denken in Generationen, nicht in Quartalen
- Fokus, Verantwortungsbewusstsein, hohe Identifikation und persönliches finanzielles Engagement wirken sich positiv auf den Aktienkurs aus
- Unternehmerkultur prägt die Unternehmenskultur
- Management Team mit mehrjährigem Erfolgsausweis bei eigentümergeführten Investitionen
- „Entrepreneurs for Entrepreneurs“ – die Bellevue Group zählt selbst zu den eigentümergeführten Unternehmen und ist mehrheitlich im Besitz der Mitarbeiter
FAKTEN ZUM FONDS
Investment Manager: Bellevue Asset Management
Depotbank: RBC Dexia, Luxembourg
Lancierungsdatum: 30. April 2009
Jahresabschluss: 30. Juni
Volumen: EUR 62.3 Mio.
Benchmark: Stoxx Europe 600
NAV-Berechnung: Täglich "Forward Pricing"
Zeichnungsfrist: 15:00 CET
Management Fee: 1.60%
Max. Ausgabeaufschlag: 5%
ISIN-Nummer: LU0415391860
Valoren-Nummer: 03882718
Bloomberg: BELBBBE LX Equity
WKN: A0RPSJ
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