In dem Unternehmen steht ein Führungswechsel bevor, L´Oréal war in den vergangenen Jahren ein lausiges Investment, und jetzt könnte sich dieser Trend umdrehen“, sagt der Brite. Die Gesellschaft ist nicht vom Konjunkturzyklus abhängig, so dass sich der Titel auch dann gut entwickeln dürfte, wenn sich die Konjunktur 2006 stärker als erwartet abschwächen sollte. Zu den Wachstumstiteln – die er auch in seinen Fonds aufgenommen hat – , zählt Stevenson auch das schwedische Telekommunikations-Unternehmen Ericsson und den Schweizer Softwarekonzerns Logitech. Der Horizon-Pan-European-Equity-Fonds hat seinen Vergleichsindex auf Sicht von drei Jahren (per 31. Juli) deutlich geschlagen: Der Fonds ist in diesem Zeitraum um 46,80 Prozent gestiegen, der FTSE-World-Europa-Index erhöhte sich lediglich um 36,40 Prozent.
2006 wird härter als erwartet
Für Börsianer wird 2006 ein schwierigeres Jahr, als es die meisten Marktteilnehmer bislang erwarten, prognostiziert Tim Stevenson, Manager des Horizon Pan-European-Equity Fonds bei Henderson Global Investors. „Ein Wachstum des Gewinns je Aktie von zehn Prozent wird seltener zu finden sein“, urteilt der Experte. Markets | 06.10.2005 16:08 Uhr
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Er sei aber nicht im Allgemeinen für Aktienmärkte bearish gestimmt, betont er, denn es dürfte weiterhin Kapital in Aktien fließen – schon aufgrund des Gefühls der Investoren, dass es an Anlage-Alternativen mangele. Doch der steigende Ölpreis, höhere Gehälter und Zinssätze, vor allem in den USA, würden die Kosten der Unternehmen erhöhen – und dies zu einem Zeitpunkt, zu dem intensiver Wettbewerb kaum Chancen auf Preiserhöhungen biete. „Das bedeutet, dass die Gewinnmargen im Jahr 2006 vermutlich sinken werden“, sagt Stevenson. Wie schon einige Male zuvor in den vergangenen Monaten bereitet ihm der US-Markt Sorgen, nicht der europäische. „Die Börsen in Europa haben sich dieses Jahr gut gehalten, während der US-Markt seitwärts tendiert hat – das könnte der Beginn der seit langem erwarteten Abkopplung der europäischen Märkte von den USA sein“, meint Stevenson.
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