Casinos als Top-Pick

Anleger im Nordea 1 - North American Value Fund haben bewegte 12 Monate hinter sich: Bis Juli 2006 verfehlte Fonds den S&P 500 Index um acht Prozent. Seit damals hat er fast alles wieder aufgeholt und liegt über diesen Zeitraum auf Platz 5/386 US-Aktienfonds. Casino-Investments spiele dabei eine wichtige Rolle. Funds | 07.03.2007 06:05 Uhr
Archiv-Beitrag: Dieser Artikel ist älter als ein Jahr.

Langfristig gehört der Nordea 1 - North American Value Fund anhand der risikoadjustierten Rendite zu den besten US-Aktienfonds. In jedem der letzten vier 5-Jahres-Perioden (jeweils per Ende Februar) lag er anhand der Sharpe Ratio klar im ersten Quartil:

  • 1999-2004: Platz 1/129 Fonds
  • 2000-2005: Platz 3/166 Fonds
  • 2001-2006: Platz 3/192 Fonds
  • 2002-2007: Platz 17/239 Fonds

Dabei mussten Anleger aber durchaus gute Nerven beweisen um die kurzfristig teilweise starken Abweichungen des Fonds im Vergleich zum US-Aktienmarkt durchzustehen. So stieg der S&P 500 Index zwischen Mitte 2005-2006 um 2,9 Prozent, Nordea 1 - North American Value Fund fiel dagegen um 12,4 Prozent. Eine Underperformance von 15,3 Prozent in knapp einem Jahr veranlasste viele Anleger dazu sich vom Nordea-Produkt zu verabschieden, das Volumen halbierte sich. Im Rückblick war das aber keine gute Entscheidung: Denn seit Mitte Juli 2006 legte der Fonds um 15 Prozent, der S&P 500 nur um 6,4 Prozent zu und liegt damit auf Platz 5/386 US-Aktienfonds.

Stil immer treu geblieben

Aufgrund des Value-Ansatzes hatte das Fondsmanagementteam vom Nordea Value Management keine Aktien aus den boomenden Sektoren Energie, Versorger, Transport oder Rohstoffe im Portfolio. Trotz heftiger Kritik, auch von Kunden, hat man sich aber dazu entschlossen dem Investmentstil treu zu bleiben. Denn ebenso wie im Jahr 1997-1999, als die boomenden Internetwerte untergewichtet waren, ist man dabei geblieben, auch wenn es kurzfristig immer wieder wehgetan hat, so das Fondsmanagementteam vom Nordea Value Management.

Und wie damals auch – den Jahren der Underperformance 1997-1999 folgte eine Outperformance von 215 Prozent gegenüber dem S&P 500 Index im Zeitraum 15.3.1999-10.4.2000 – behielten die Fondsmanager Gregg Powers, Bruce Sherman und Joseph Farley recht. Als im Juli 2006 die so stark gemiedenen Ölaktien einbrachen, kam die Zeit des Nordea 1 - North American Value Fund: Denn schon im Gesamtjahr 2005 war die Performance des US-Aktienmarktes ex Energie- und Rohstoffaktien negativ, was viele übersehen haben.

Casinos sind die Top-Picks

Am Portfolio des Nordea 1 - North American Value Fund wurde dagegen ansonst wenig geändert: Im Schnitt der letzten drei Jahre liegt der jährliche Portfolioumschlag bei gerade einmal 9,1 Prozent. Man konzentriert sich lieber auf wenige gute Investmententscheidungen und kauft nur Aktien, von denen man überzeugt ist, dass sie unterbewertet sind. Zudem spart dieses Vorgehen viel an Transaktionskosten, so Nordea.

Derzeit beinhaltet der Fonds 56 Titel, ein Drittel davon aus dem Bereich zyklische Konsumgüter: Das sind neben Medienunternehmen vor allem Casino- und Hotelbetreiber. Denn Anbieter wie MGM Mirage, mit rund zehn Prozent des Fondsvolumens der größte Wert, hätten sich in den letzten Jahren von einem reinen Casinobetreiber zu einem kompletten Freizeit-Unternehmen entwickelt: Die Glücksspiel-Industrie in den USA wächst langfristig mit neun Prozent pro Jahr, was in etwa das Dreifache des Bruttoinlandsproduktes darstellt. Dies hänge u.a. damit zusammen, dass die Legalisierung regional rasch voranschreitet. Zudem erwirtschaften Casinos heute mehr als die Hälfte ihrer Gewinne mit Hotels, Restaurants und Wellness und zwar für die ganze Familie. Und anders als in anderen Branchen folge in diesem Sektor die Nachfrage dem Angebot: Obwohl es immer mehr Casinos gibt, steigt die Nachfrage weiter an.

Investitionszyklus gut für Technologie

Ein weiteres Drittel des sehr konzentrierten Portfolios – die Top-10-Positionen machen 60 Prozent des Fonds aus – sind Aktien aus dem Technologie-Sektor. Ein weltweiter Investitionszyklus im Bereich Hard- und Software und eine weiter voranschreitende Konsolidierung könnten die Wertentwicklung 2007 ankurbeln, ergänzt das Nordea Fondsmanagementteam.

Genügend billige US-Aktien

Für den weiteren Verlauf des Jahres ist man jedenfalls positiv gestimmt: Man glaubt nicht an eine Rezession in den USA, ganz im Gegenteil. Auch seien US-Aktien gegenüber anderen Assetklassen derzeit nicht teuer. Dass Faktum, dass man als Value-Investor voll investiert sei, zeige dass man genügend günstige und attraktive Unternehmen in den USA findet. Aufgrund des langfristigen Ansatzes sieht das Nordea Fondsmanagementteam die derzeitigen Korrekturen der Aktienkurse, ausgehend von China, zudem gelassen.

Alle Daten per 21.2.2007 in Euro
Quelle:  

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds oder Wertpapiers zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds oder Wertpapieren können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com AG wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com AG lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen.
Klimabewusste Website

AXA Investment Managers unterstützt e-fundresearch.com auf dem Weg zur Klimaneutralität. Erfahren Sie mehr.

Melden Sie sich für den kostenlosen Newsletter an

Regelmäßige Updates über die wichtigsten Markt- und Branchenentwicklungen mit starkem Fokus auf die Fondsbranche der DACH-Region.

Der Newsletter ist selbstverständlich kostenlos und kann jederzeit abbestellt werden.