First State: Rohstoffe im Fokus

"Es besteht die Sorge, dass höhere Zinssätze den Rohstoffverbrauch beeinträchtigen könnten", berichtet Dr. Joanne Warner, Head of Global Resources bei First State Investments und Fondsmanagerin des First State Global Resources Fund. Was Rohstoff-Investoren jetzt tun sollten. Funds | 27.02.2007 09:00 Uhr
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Der globale Bergbaumarkt stieg im Dezember leicht, nachdem er in den vorangegangenen drei Monaten Gewinne erzielt hatte. Gemessen in britischen Pfund stieg der HSBC Global Mining Index um 0,7 % und der MSCI Energy Index fiel um 3,0 %.

Beflügelung der Märkte

In diesem Monat wurden die Märkte von den makroökonomischen Daten, Rohstoffpreisen und dem Beginn der Gewinnberichtssaison beflügelt. Die Grundmetallpreise waren im Januar aufgrund der steigenden Bestände und der Sorge um die rückläufige Nachfrage im Wesentlichen schwächer. Zink (-20,6 %), Kupfer (-10,2 %) und Aluminium (-0,9 %) fielen. Kupfer fiel wegen der wachsenden Bestände an der London Metal Exchange und der rückläufigen Nachfrage nach diesem Grundmetall. Auf der Gewinnerseite stiegen Nickel (+14,3 %), Platin (-4,1 %) und Zinn (-3,6 %). Nickel stieg wegen der abnehmenden Bestände, einer guten Nachfrageprognose und des Lieferengpasses. Der Ölpreis fiel um 4,8 % auf 58,14 USD je Barrel; er wurde durch steigende und fallende US-Lagerbestände beeinträchtigt.

Schlechtere Fondsperformance im Januar

Der Fonds schnitt schlechter als seinem Benchmarkindex (nur Bergbau) ab, schlug aber den MSCI Energy Index im Januar 2007.

Die Anleger waren CVRD (Brasilien) auch in diesem Monat freundlich gesonnen und der Titel war wieder der beste Performer im Portefeuille. Der Aktienkurs stieg aufgrund der geplanten Produktionssteigerung bei einigen der Eisenerzminen des Unternehmens sowie der erwarteten robusten Nachfrage nach Eisenerz in den nächsten beiden Jahren. Agincourt Resources kam der Performance ebenfalls zugute, nachdem Oxiana, eine Abbaugesellschaft für Gold und Grundmetalle, dem Kauf des Unternehmens zugestimmt hat. Auch Alcoa leistete in diesem Monat einen positiven Beitrag.

Die einzige Enttäuschung war die kleine Beteiligung an BMA Gold (Australien). Das Unternehmen wurde suspendiert, da Konkursverwalter wegen der Nichtbedienung seiner Kreditfazilität eingesetzt wurden. Dies passierte vor dem Hintergrund einer umfassenden Neubewertung der Geologie und Wirtschaftlichkeit seiner Area 2 Resource, was die Schließung der Mine und die Ausbuchung aus der Bilanz des Unternehmens zur Folge haben wird. Dies war zwar enttäuschend, die Suspendierung wirkte sich jedoch kaum auf die Performance aus.

Aufnahme zwei neuer US-Titel

"Wir haben in diesem Monat zwei neue US-Titel in den Bestand aufgenommen: TETRA Technologies, ein Energiediensteunternehmen, das seine Produkte an die Öl- und Gasindustrie liefert, und XTO Energy, ein Erdgasproduzent, der hochwertige, langlebige Öl- und Gasfelder erwirbt und erschließt. Wir stießen China Coal Energy (Hongkong), Bristow Group (USA) und Mineral Deposits (Australien) ab", so Warner.

Fonds bleibt bei seiner Anlagephilosophie

Zwar steigen die Lagerbestände, die Fundamentalwerte sind aber für die meisten Rohstoffe weiterhin gut. Die Versorgung wird durch einen Mangel an Facharbeitern und Ausrüstung beschränkt. Höhere Kapitalkosten und längere Beschaffungszeiten bedeuten, dass die neuen Lieferungen länger brauchen, bis sie an den Markt kommen.

Die Zinssätze wurden in der ganzen Welt angehoben. Dies hat dazu geführt, dass die Märkte die Nachhaltigkeit des Wirtschaftswachstums anzweifeln und sich Gedanken über die eventuellen Auswirkungen der Inflation auf die Weltwirtschaft machen. Es besteht die Sorge, dass höhere Zinssätze den Rohstoffverbrauch beeinträchtigen könnten. Da die Nachfrage nach Rohstoffen bereits seit einiger Zeit groß ist, könnten steigende Produktionskosten und Versorgungsengpässe negative Auswirkungen auf die Unternehmensgewinne haben.

In Anbetracht der Volatilität des gesamten Sektors in letzter Zeit ist es wichtig, dass der Fonds bei seiner Anlagephilosophie bleibt, die darin besteht, Niedrigkostenproduzenten mit hochwertigen Assets, einer guten Geschäftsleitung und Produktionssteigerungen zu finden. 

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