William Yuen, Co-Fondsmanager des Invesco Asia Consumer Demand Fund: "In den letzten Wochen gab es immer wieder Fragen von Investoren zur Wirtschaftspolitik in China, zur mögliche Überhitzung im Immobilienmarkt und zu wachsenden Risiken für soziale Unruhen. Aus unserer Sicht sind keine dieser drei Punkte Grund zur Besorgnis. Die Regierung in China beobachtet das Kreditwachstum in China sicherlich sehr genau. Mehr als 30 Prozent erscheinen zu hoch, negatives Wachstum ist sicherlich nicht erwünscht, aber ein Wert zwischen 15 und 20 Prozent würde ungefähr dem Wirtschaftswachstum plus Inflation entsprechen und wäre daher durchaus vorstellbar. Die restriktiveren Massnahmen, die zuletzt diskutiert und auch bereits zum Teil umgesetzt wurden, sind keine Trendwende in der Wirtschafts- und Währungspolitik, sondern nur eine Normalisierung gegenüber der sehr expansiven Geldpolitik zum Höhepunkt der Krise im Herbst 2008. Bezüglich des Immobilienmarktes kann man sagen, dass dieser in China sehr differenziert zu betrachten ist und man kann nicht die Preise der Top-Immobilien in Peking, Shanghai oder Guangzhou mit dem Durchschnittseinkommen der Chinesen vergleichen." Hinsichtlich des Risikos sozialer Spannungen seien die Sorgen auch unbegründet.
Konsumpotenzial in Asien ist enorm
Langfristig betrachtet, repräsentiert Asien eindeutig die weltweit attraktivste Konsumregion. William Yuen: "Die 3,1 Mrd. Konsumenten in Asien repräsentieren 45 Prozent der gesamten Weltbevölkerung. Mit USD 3,9 Mrd. ist Asien aktuell die zweitgrößte Konsumregion und repräsentiert 41 Prozent der gesamten US Konsumausgaben." Das Wachstum der Konsumausgaben in Asien in den 20 Jahren von 1990 bis 2009 betrug 19 Prozent, wobei diese Wachstumsrate in den letzten 10 Jahren 15 Prozent betrug. Es ist auch zu beobachten, dass sich ein Teil der Konsumausgaben von absolut notwendigen Gütern zu diskretionären Gütern verschiebt. Wichtig ist auch, dass die asiatische Konsumnachfrage nicht nur aus China kommt, sondern die gesamte Region zu dieser Nachfrage beiträgt. In China wird der Konsumsektor (inkl. Investment in Wohnimmobilien) auf rund 50 Prozent des BIP geschätzt.
Konsumkreislauf in Bewegung
William Yuen: "Man kann ein ganz einfaches Konsummodell aufzeichnen. Auf der Basis von positivem Wirtschaftswachstum steigen die Einkommen. Mit der Verfügbarkeit von Finanzdienstleistungen (Finanzierung, Ratenzahlung) steigen dann auch die Konsumausgaben. Aktuell ist dieser Kreislauf in Asien in sehr guter Bewegung." In den letzten 10 Jahren hatte sich das asiatische Einkommensniveau pro Kopf verdoppelt.
Demographie und Arbeitsmarkt positiv
Zum Unterschied von westlichen Industrieländern kann sich das Wirtschaftswachstum und die Entwicklung der Konsumgüterindustrie auf sehr günstige demographische Daten stützen. Die Bevölkerungsgruppe von 10-19 Jahren ist die größte, gefolgt von jener im Alter von 20-49 Jahren. Dadurch scheint das Wachstum der Zahl potenzieller Konsumenten mittelfristig gesichert zu sein. Auch das Arbeitskräftepotenzial (Alter 15-64 Jahre) entwickelt sich in Asien positiv. In Indien werden in den nächsten 10 Jahren weiter 138 Millionen Menschen auf den Arbeitsmarkt drängen. In China liegt der Wert bei 33 Millionen und in den USA nur bei 12 Millionen. In Japan ist diese Zahl sogar mit -8 Millionen rückläufig und Europa bildet hier das Schlußlicht mit -18 Millionen.
Konsumtrends in Asien
William Yuen: "Obwohl sich China im letzten Jahr zum wichtigsten Automarkt der Welt entwickeln konnte, gibt es auch in Zukunft noch enormes Entwicklungspotenzial. Die Zahl der Autos pro 1000 Einwohner in Asien liegt mit weniger als 100 Autos in den meisten Ländern noch deutlich unter dem Wert von 400 bis 500 Autos in den großen westlichen Industrieländern."
Neben Autos zählen auch Reisen und Unterhaltung (v. a. Glücksspiele) zu den wichtigsten Konsumtrends. William Yuen: "Macau hat in den letzten drei Jahren Las Vegas deutlich überholen können und erzielt heute fast den dreifachen Umsatz von Las Vegas." Der Gesundheitsbereich, Versicherungen und auch das Wachstum des Konsums in den ländlichen Gebieten zählt zu den wichtigsten Komponenten.
Invesco Asia Consumer Demand Fund
William Yuen: "Der Fonds wurde im März 2008 aufgelegt und das Fondsvermögen liegt aktuell bei ca. USD 287 Millionen. Aktuell sind 88 Aktien im Fonds enthalten. Im Kalenderjahr 2009 wurde eine Performance von +73,55 Prozent erzielt (vs. Index +73,22). Als Benchmark wird der MSCI AC Asia Pacific ex Japan ND verwendet.
Analysten gehen davon aus, dass sich die Konsumwachstumskurve in Asien in Zukunft nochmals steigern wird und durch höhere Einkommen gestützt wird. Einer der Effekte wird eine zunehmende Urbanisierung sein, die die Entfaltung einer hoch entwickelten Konsumwirtschaft ermöglicht.