Das Henderson Investmentmodell zeigt, daß in Phasen leicht abschwächender Konjunktur vor allem defensive Aktien gefragt sind. Mit den ersten Anzeichen einer Erholung werden vor allem Value Titel gekauft, die Unterbewertung dieser Unternehmen wird zumeist sehr schnell aufgeholt. Dadurch entsteht die Outperformance gegenüber dem Growth Aktien.
TMT Krise hat die alten Gesetze verändert
Nach dem dramatischen Boom der TMT Aktien, die vor allem als Growth Titel kategorisiert wurden, und dem Platzen der gewaltigen Tech-Blase wurde von Investoren Sicherheit bei Value Titeln gesucht. Alles, was den Anschein von Value hatte, wurde gekauft. Zuerst waren diese die klassischen defensiven Aktien und dann die früh-zyklischen Unternehmen. Eigentlich war alles gefragt, was nicht TMT war.
Value Aktien sind zu früh gestartet
Durch die starke Nachfrage nach Value Unternehmen erlebten diese eine Ralley, die im Vergleich zu vergangenen Konjunkturzyklen später einsetzte. Die Unterbewertungen sind nicht mehr im ausreichenden Ausmaß gegeben.
Henderson setzt auf Growth
Deshalb wird für die nächsten 12 Monaten der Fokus auf internationalen Growth Aktien liegen. Überdurchschnittliches Gewinnwachstum, verbesserte Margen und ein solides business-model sind Faktoren, die von Henderson hoch bewertet werden.
Die detaillierte Analyse von Shane Oliver finden Sie als Download (rechts, englisch).
