Eine von e-fundresearch.com vierteljährlich durchgeführte Analyse unter allen in Österreich, Deutschland oder der Schweiz zum Vertrieb zugelassenen Investmentfonds zeigt, daß es im aktiven Fondsmanagement Licht und Schatten gibt und deswegen Berater durch gute Fondsauswahl die Gesamtperformance für den Kunden deutlich beeinflussen können (siehe auch "Wo aktives Fondsmanagement Sinn macht" vom 25.10.2007): Auf Sicht der letzten zehn Jahre schlugen 26 Prozent aller US-Aktienfonds den S&P 500 Index. Bei Europa-Aktienfonds schafften nur 21 von insgesamt 145 Fonds eine Outperformance gegenüber dem MSCI Europe über eine 10-Jahres-Historie. Untersucht wurden zum Stichtag 30.6.2008 insgesamt 1.566 Aktienfonds über fünf bzw. 654 Aktienfonds (jeweils die primären Tranchen) über zehn Jahre.
Outperformance nimmt zu…
Auf Sicht der letzten Quartale ergaben sich dabei einige signifikante Veränderungen, vor allem zum Positiven: So schlugen Ende September vergangenen Jahres gerade einmal 23,1 Prozent aller Fonds ihren Referenzindex über fünf Jahre. Dies hat sich im Vergleich zum März, wo die Outperformance-Quote bei 27,9 Prozent lag, deutlich geändert. Somit gab es Ende Juni ein neues All-time-High von 28,8 Prozent. Auf 10-Jahres-Sicht ist unterdessen ein leichter Rückgang festzustellen, da nur 29,6 Prozent (im März waren es 30 Prozent) aller Fonds ihre Benchmark schlagen.
.. besonders bei US-Aktienfonds und Schwellenländer-Fonds
Die größten Verbesserungen der Outperformance gab es bei US-Aktienfonds: Während vor einem Jahr nur 18 Prozent aller Fonds den S&P 500 über 5-Jahre schlugen, sind es aktuell schon 28 Prozent. Die Outperformance-Quote im 10-Jahres-Zeitraum zeigt eine zaghafte positive Veränderung und stieg von 22 auf 26 Prozent.
Ebenso Schwellenländer-Fonds konnten sich im Vergleich zum März von 20 auf 27 Prozent auf 5-Jahres-Sicht verbessern. Im 10-Jahres-Zeitraum gab es einen leichten Rückgang von 33 auf 28 Prozent. Vergleicht man die Outperformance-Quote mit der des Vorjahres ist aber noch immer ein signifikantes Minus von 12 Prozent zu verzeichnen.
Europäische und globale Aktienfonds schneiden etwas schlechter ab
Verschlechterungen gab es bei europäischen und globalen Aktienfonds: Auf Sicht der letzten fünf Jahre schlugen nur 20 Prozent aller 352 europäischen Portfolios den MSCI Europe. Im Dezember letzten Jahres lag dieser Wert noch bei 24 Prozent. Bei den globalen Aktienfonds liegt aktuell die Outperformance-Quote über 5 Jahre bei noch immer hohen 50 (im März waren es 54) und auf 10-Jahres-Sicht immerhin noch bei 29 Prozent (im März 35 Prozent).
Wo Outperformer-Fonds zu finden sind
Die Ergebnisse bei den Assetklassen liegen nun nicht mehr so weit auseinander wie dies noch im März der Fall war, auch wenn es zwischen europäischen und asiatischen Aktienfonds noch immer große Unterschiede zwischen den Outperformance-Quoten gibt: Während nur 14 Prozent aller Europa-Aktienfonds seit 1998 den MSCI Europe schlagen, übertrafen 46 Prozent aller asiatischen Fonds den MSCI AC Asia Pacific ex Japan. Dazwischen liegen Aktienfonds mit Anlageschwerpunkt Schwellenländer Global (28 Prozent), USA (28 Prozent), Global (29 Prozent) und Japan (33 Prozent).
Fazit
Berater haben die Möglichkeit, durch aktive Auswahl von Aktienfonds die Benchmark für ihre Kunden sowohl mittel- als auch langfristig zu schlagen. Seit Jahresende 2007 haben sich die Outperformance-Quoten auf 5-Jahres Sicht verbessert, während auf 10-Jahres-Sicht Einbußen der Outperformance gemacht werden mussten. Es gilt jedoch weiterhin der Grundsatz, dass nicht der beste Fonds, sondern der passende Fonds (gemäß Rendite/Risikoprofil) für den Anleger ausgewählt werden sollte.
Alle Daten per 30.6.2008 in Euro
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