Erstmals seit mehr als zehn Jahren hat die Inflation in Europa wieder die 4%-Marke erreicht. Zweistellige Werte wie in den 70er-Jahren erwarten die Allianz Analysten nicht aber sowohl die US Notenbank Fed als auch die EZB werden Schritte zur Eindämmung der Inflation setzen müssen.
Zwickmühle...
“Die Notenbanken befinden sich in einer Zwickmühle,” erläutert Allianz Chief Investment Officer Martin Bruckner. Auf der einen Seite sähen sie sich mit einer schwachen Konjunktur konfrontiert, die eine Zinssenkung rechtfertigen würde und auf der anderen Seite müssen sie Inflationsdämmende Maßnahmen setzen. Für Anleger ist das ein schwieriges Umfeld, denn weder Aktien noch Anleihen haben bisher heuer in ihrer Performance überzeugt. Dennoch werde “2008 seit Langem ein Jahr sein, in dem Anleihen besser als Aktien abschneiden werden”, so die Allianz Experten.
Positiv für Anleihen in Emerging Markets
Gute Aussichten sieht Martin Maier, Geschäftsführer der Allianz Invest KAG, für Anleihen in den Emerging Markets in denen ein volkswirtschaftlich positives Umfeld herscht und die Währungsreserven gesichert sind. Auch hier kann eine steigende Inflation zu Ertragseinbußen führen aber erdölexportierende Länder wie Russland werden trotzdem interessant bleiben, ist Maier überzeugt. “Wichtig ist eine professionelle und sehr genaue Auswahl der Unternehmensanleihen, da wir eine Steigerung der Ausfallsrate in den nächsten Jahren erwarten,” so Maier. Er erwartet “deutlich positive Erträge” für Anleihenfonds wie der Pimco Global Real Return Fund, der Investoren genau jene “kontinuierliche Analyse und Titelauswahl” bietet, die im derzeitigen Marktumfeld unabdingbar ist.
Schutz vor Inflation
Der Fonds investiert in global diversifizierten Inflations-gelinkten Anleihen, die laut Maier einen gewissen Schutz gegen Inflation bieten. Er warnt jedoch vor der Komplexität dieser Anlageform und rät Privatanlegern davon ab, direkt in solche Anleihen zu investieren anstatt über einen Fonds. “Inflations-gelinkte Anleihen unterliegen unterschiedlichsten Einflussfaktoren. Man muss genau beachten, welches Inflationsniveau bereits eingepreist ist und global diversifizieren.”
Die einzigen Anlageklassen, die seit Jahresbeginn deutlich positive Ergebnisse – von über 40% - erzielt haben finden sich im Rohstoff- und Ölbereich. Allianz empfielt deshalb für gut diversifizierte Anleger die Beimischung des Allianz-dit Rohstofffonds oder des Allianz dit-Energiefonds – aber nur als Beimischung, denn auch in diesen Sektoren bestünde die Gefahr kurzfristiger deutlicher Korrekturen. In ihren Aktienanlagen ist die Allianz in allen Regionen neutral, denn “es fehlt derzeit an Katalysatoren für eine eindeutig positive oder negative Entwicklung in den Märkten,” erklärt Bruckner. (Barbara Ottawa)
